تامین مالی از جمله مهمترین مباحث بحث برانگیز در مدیریت مالی و حسابداری است که تحقیقات گسترده ای را در حوزه امور مالی و حسابداری موجب شده است. علیرغم گستردگی روش های تامین مالی، مدیران باید از چگونگی نحوه تامین مالی و اثر بکارگیری هر یک از آن ها بر عملکرد عملیاتی، سودآوری و بازده آتی سهام شرکت ها آگاه باشند. برهمین مبنا در این تحقیق تاثیر اهرم بدهی عملیاتی به عنوان یکی از ابزارهای اصلی تامین مالی، بر بازده آتی حقوق صاحبان سهام در 110 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های1383 الی 1388 مورد بررسی قرارگرفته است. روش آماری تحقیق، توصیفی مبتنی بر تحلیل رگرسیون به روش تحلیل داده های ترکیبی می باشد. یافته ها نشان می دهد که رابطه معنادار مثبتی بین اهرم بدهی عملیاتی و اهرم بدهی قراردادی با بازده آتی حقوق صاحبان سهام شرکت ها وجود دارد و اهرم کل نیز موجب تعدیل رابطه اهرم بدهی عملیاتی با بازده آتی حقوق صاحبان سهام می شود. یافته های این تحقیق علاوه بر پرکردن خلاء تحقیقاتی در این زمینه، برای مدیران و سرمایه گذاران مفید می باشد.
فهرست مطالب
چکیده:1
مقدمه:2
فصل اول:کلیات تحقیق
1-1مقدمه4
2-1 تاریخچه مطالعاتی. 5
3-1 بیان مساله تحقیق. 6
4-1 اهمیت و ضرورت تحقیق. 6
5-1 اهداف تحقیق. 7
6-1 فرضیات تحقیق. 8
7-1 قلمرو تحقیق. 8
8-1 تعریف واژه های تخصصی تحقیق. 9
فصل دوم:مروری بر ادبیات تحقیق
1-2 مقدمه11
2-2 بازار بورس.. 12
3-2 دلایل عمده تامین مالی شرکت ها12
4-2 روش های تامین مالی. 13
1-4-2 تامین مالی کوتاه مدت.. 13
2-4-2 تامین مالی بلند مدت.. 13
5-2 تأمین مالی ناشی از بدهی های عملیاتی. 14
1-5-2 بدهی های عملیاتی قراردادی. 15
1-1-5-2 اعتبارات تجاری (حساب پرداختنی تجاری)15
1-1-1-5-2 هزینه اعتبارات تجاری. 15
2-1-1-5-2 هزینه عدم استفاده از تخفیف.. 16
3-1-1-5-2 تأخیر در پرداخت.. 16
4-1-1-5-2 اعتبار تجاری به عنوان ابزاری برای تأمین مالی. 16
2-1-5-2 اسناد پرداختنی. 17
3-1-5-2 سایر حساب ها و اسناد پرداختنی. 17
4-1-5-2 پیش دریافت از مشتریان. 17
2-5-2 بدهی های عملیاتی برآوردی (ذخایر)18
1-2-5-2 ذخیره هزینه های معوق. 19
2-2-5-2 ذخیره مالیات.. 19
3-2-5-2 ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان. 19
6-2 تامین مالی ناشی از بدهی های مالی. 20
1-6-2 بدهی های مالی کوتاه مدت.. 20
1-1-6-2 اوراق تجاری (اوراق قراضه کوتاه مدت)21
1-1-1-6-2 اوراق تجاری به عنوان یکی از ابزارهای تأمین مالی. 21
2-1-6-2 وام های بانکی کوتاه مدت.. 22
3-1-6-2 وثیقه قرار دادن حساب های دریافتی. 22
4-1-6-2 وثیقه قرار دادن موجودی کالا. 23
2-6-2 بدهی های مالی میان مدت و بلندمدت.. 23
1-2-6-2 وام های بانکی بلندمدت.. 24
2-2-6-2 وام های شرکت های بیمه و سایر موسسات اعتباری. 24
3-2-6-2 تامین مالی تجهیزات.. 24
4-2-6-2 بدهیهای رهنی. 24
5-2-6-2 اوراق قرضه25
1-5-2-6-2 انواع اوراق قرضه25
6-2-6-2 مزایا و معایب تامین مالی از طریق بدهیهای بلندمدت.. 26
7-2 تشریح بازده و انواع آن. 28
1-7-2 بازده سهام28
2-7-2 بازده مورد انتظار یک سهم30
3-7-2 بازده ارزش ویژه یا حقوق صاحبان سهام30
4-7-2 بازده دارایی. 31
5-7-2 بازده سرمایه گذاری. 31
8-2 نظرات و تئوری های تامین مالی. 32
1-8-2 نظریه سنتی. 32
2-8-2 نظریه مودیگلیانی و میلر. 33
3-8-2 مالیات و نظریه مودیگلیانی و میلر. 34
4-8-2 هزینه های ورشکستگی و نظریه مودیگلیانی و میلر. 34
5-8-2 هزینه های نمایندگی. 34
6-8-2 تئوری موازنه ایستا یا پایدار. 35
7-8-2 نظریه عدم تقارن اطلاعات.. 36
8-8-2 تئوری سلسله مراتب گزینه های تامین مالی ( تئوری ترجیحی)37
9-2 مروری مختصر بر مطالعات و تحقیقات.. 39
1-9-2 مروری مختصر بر مطالعات خارجی. 40
2-9-2 مروری مختصر بر مطالعات داخلی. 42
فصل سوم:روش اجرای تحقیق
1-3 مقدمه47
2-3 روش تحقیق. 47
3-3 متغیر های تحقیق. 48
1-3-3 متغیر مستقل. 48
2-3-3 متغیر وابسته48
3-3-3 متغیر کنترل. 49
4-3 مدل مفهومی تحقیق. 50
5-3 اهداف تحقیق. 50
6-3 فرضیات تحقیق. 51
7-3 جامعه آماری و نمونه تحقیق. 52
8-3 روش گردآوری اطلاعات.. 52
9-3 روش تجزیه و تحلیل داده ها :53
10-3 آمار توصیفی. 53
11-3 آزمون های رگرسیونی لازم در سه بخش زیر ارائه گردیده است:53
12-3 رگرسیون فرضیات تحقیق بصورت زیر می باشد:56
13-3 معرفی نرم افزار Eviews. 57
14-3 انواع داده‌ها57
15-3 مدل داده های ترکیبی سری زمانی- مقطعی (پنل)58
16-3 انواع مدل های بکار رفته در داده های ترکیبی. 58
17-3 تحلیل رگرسیون. 59
18-3 فروض کلاسیک... 60
فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها
1-4مقدمه64
2-4 آمار توصیفی. 64
3-4 آزمون فرضیه های تحقیق. 66
1-3-4 آزمون هم خطی بین متغیرها ونرمال بودن داده ها66
2-3-4 بررسی ناهمسانی واریانس.. 67
3-3-4 بررسی خود همبستگی. 68
4-3-4 آزمون F و آزمون هاسمن. 68
5-3-4 تحلیل رگرسیون (فرآیند آزمون فرضیه ها)69
1-5-3-4 آزمون فرضیه اصلی. 71
2-5-3-4 آزمون فرضیات فرعی. 72
1-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی اول:72
2-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی دوم:72
3-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی سوم:73
4-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی چهارم:73
4-4معادله خروجی مدل تحقیق. 74
فصل پنجم:نتیجه‌گیری و پیشنهادات
1-5مقدمه76
2-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها76
1-2-5 فرضیه اصلی. 76
2-2-5 فرضیه فرعی اول. 77
3-2-5 فرضیه فرعی دوم77
4-2-5 فرضیه فرعی سوم78
5-2-5 فرضیه فرعی چهارم78
3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 78
4-5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های تحقیق. 80
5-5 پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی. 80
6-5 محدودیت های تحقیق. 80
پیوستها
خروجی نرم افزار. 83
منابع و ماخذ
منابع فارسی:88
منابع لاتین:91
چکیده لاتین. 93
جدول 1-1 خلاصه تحقیقات انجام شده5
جدول 1-4 نتایج آمار توصیفی. 65
جدول 2-4 جدول همبستگی برای تست هم خطی دادها66
جدول 3-4 نتایج آزمون ناهمسانی وایت.. 68
جدول 4-4 آزمون F لیمر. 69
جدول 5-4: آزمون هاسمن. 69
جدول 6-4 نتایج آزمون رگرسیون ترکیبی. 70
نمودار 1-3 مدل مفهومی تحقیق. 50
هدف این تحقیق بررسی تاثیر کیفیت سود بر هزینه حقوق صاحبان سهام براساس رویکرد مقایسه ای کیفیت سود بالا و کیفیت سود پائین در شرکتهای بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد. به منظور دستیابی به اهداف تحقیق از اطلاعات 50 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی یک دوره 8 ساله(1388-1381)استفاده شده است. به منظور بررسی روابط بین متغیرهای تحقیق از تحلیل رگرسیون ترکیبی استفاده شده و تاثیر کیفیت سود بر هزینهحقوقصاحبانسهام با متغیر مجازی آزمون شده است.براساس نتایج بدست آمده می توان بیان نمود که با افزایش کیفیت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران، هزینه حقوق صاحبان سهام کاهش می یابد. این نتیجه حاکی از این است که کیفیت سود در کاهش و یا افزایش هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت ها یک عامل موثر و معنادار می باشد.
فهرست مطالب
چکیده
مقدمه
بیان مسئله پژوهش
مبانی نظری و پیشینه پژوهش
پیشینه پژوهش
فرضیات پژوهش
روش پژوهش
جامعه ، نمونه آماری و دوره زمانی تحقیق
مدل آماری تحقیق
متغیرها و نحوه محاسبه آنها
آماره توصیفی متغیرهای تحقیق
آزمون های مرتبط با مدل تحقیق
آزمون چاو
آزمون نرمال بودن جملات پسماند
آزمون ریشه واحد12 دیکی فولر13
آزمون پایایی جمله پسماند
برآورد مدل تحقیق
نتیجه آزمون فرضیات پژوهش
نتیجه آزمون فرضیه اول
نتیجه آزمون فرضیه دوم
تحلیل و نتیجه‌گیری
پیشنهادات تحقیق
پی نوشت ها
منابع
شرح مختصر:
هدف این تحقیق بررسی تاثیر کیفیت سود بر هزینهحقوقصاحبانسهام براساسرویکرد مقایسه ایکیفیت سود بالا و کیفیت سود پائین در شرکتهای بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد.به منظور دستیابی به اهداف تحقیق از اطلاعات 50 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی یک دوره 8 ساله(1388-1381)استفاده شده است. به منظور بررسی روابط بین متغیرهای تحقیق از تحلیل رگرسیون ترکیبی استفاده شده و تاثیر کیفیت سود بر هزینهحقوقصاحبانسهام با متغیر مجازی آزمون شده است.براساس نتایج بدست آمده می توان بیان نمود که با افزایش کیفیت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران، هزینه حقوق صاحبان سهام کاهش می یابد. این نتیجه حاکی از این است که کیفیت سود در کاهش و یا افزایش هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت ها یک عامل موثر و معنادار می باشد.
فهرست مطالب
چکیده
مقدمه
بیان مسئله پژوهش
مبانی نظری و پیشینه پژوهش
پیشینه پژوهش
فرضیات پژوهش
روش پژوهش
جامعه ، نمونه آماری و دوره زمانی تحقیق
مدل آماری تحقیق
متغیرها و نحوه محاسبه آنها
آماره توصیفی متغیرهای تحقیق
آزمون های مرتبط با مدل تحقیق
آزمون چاو
آزمون نرمال بودن جملات پسماند
آزمون ریشه واحد12 دیکی فولر13
آزمون پایایی جمله پسماند
برآورد مدل تحقیق
نتیجه آزمون فرضیات پژوهش
نتیجه آزمون فرضیه اول
نتیجه آزمون فرضیه دوم
تحلیل و نتیجه‌گیری
پیشنهادات تحقیق
پی نوشت ها
منابع
شرح مختصر: تامین مالی از جمله مهمترین مباحث بحث برانگیز در مدیریت مالی و حسابداری است که تحقیقات گسترده ای را در حوزه امور مالی و حسابداری موجب شده است. علیرغم گستردگی روش های تامین مالی، مدیران باید از چگونگی نحوه تامین مالی و اثر بکارگیری هر یک از آن ها بر عملکرد عملیاتی، سودآوری و بازده آتی سهام شرکت ها آگاه باشند. برهمین مبنا در این تحقیق تاثیر اهرم بدهی عملیاتی به عنوان یکی از ابزارهای اصلی تامین مالی، بر بازده آتی حقوق صاحبان سهام در 110 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های1383 الی 1388 مورد بررسی قرارگرفته است. روش آماری تحقیق، توصیفی مبتنی بر تحلیل رگرسیون به روش تحلیل داده های ترکیبی می باشد. یافته ها نشان می دهد که رابطه معنادار مثبتی بین اهرم بدهی عملیاتی و اهرم بدهی قراردادی با بازده آتی حقوق صاحبان سهام شرکت ها وجود دارد و اهرم کل نیز موجب تعدیل رابطه اهرم بدهی عملیاتی با بازده آتی حقوق صاحبان سهام می شود. یافته های این تحقیق علاوه بر پرکردن خلاء تحقیقاتی در این زمینه، برای مدیران و سرمایه گذاران مفید می باشد.
فهرست مطالب
چکیده:1
مقدمه:2
فصل اول:کلیات تحقیق
1-1مقدمه4
2-1 تاریخچه مطالعاتی. 5
3-1 بیان مساله تحقیق. 6
4-1 اهمیت و ضرورت تحقیق. 6
5-1 اهداف تحقیق. 7
6-1 فرضیات تحقیق. 8
7-1 قلمرو تحقیق. 8
8-1 تعریف واژه های تخصصی تحقیق. 9
فصل دوم:مروری بر ادبیات تحقیق
1-2 مقدمه11
2-2 بازار بورس.. 12
3-2 دلایل عمده تامین مالی شرکت ها12
4-2 روش های تامین مالی. 13
1-4-2 تامین مالی کوتاه مدت.. 13
2-4-2 تامین مالی بلند مدت.. 13
5-2 تأمین مالی ناشی از بدهی های عملیاتی. 14
1-5-2 بدهی های عملیاتی قراردادی. 15
1-1-5-2 اعتبارات تجاری (حساب پرداختنی تجاری)15
1-1-1-5-2 هزینه اعتبارات تجاری. 15
2-1-1-5-2 هزینه عدم استفاده از تخفیف.. 16
3-1-1-5-2 تأخیر در پرداخت.. 16
4-1-1-5-2 اعتبار تجاری به عنوان ابزاری برای تأمین مالی. 16
2-1-5-2 اسناد پرداختنی. 17
3-1-5-2 سایر حساب ها و اسناد پرداختنی. 17
4-1-5-2 پیش دریافت از مشتریان. 17
2-5-2 بدهی های عملیاتی برآوردی (ذخایر)18
1-2-5-2 ذخیره هزینه های معوق. 19
2-2-5-2 ذخیره مالیات.. 19
3-2-5-2 ذخیره مزایای پایان خدمت کارکنان. 19
6-2 تامین مالی ناشی از بدهی های مالی. 20
1-6-2 بدهی های مالی کوتاه مدت.. 20
1-1-6-2 اوراق تجاری (اوراق قراضه کوتاه مدت)21
1-1-1-6-2 اوراق تجاری به عنوان یکی از ابزارهای تأمین مالی. 21
2-1-6-2 وام های بانکی کوتاه مدت.. 22
3-1-6-2 وثیقه قرار دادن حساب های دریافتی. 22
4-1-6-2 وثیقه قرار دادن موجودی کالا. 23
2-6-2 بدهی های مالی میان مدت و بلندمدت.. 23
1-2-6-2 وام های بانکی بلندمدت.. 24
2-2-6-2 وام های شرکت های بیمه و سایر موسسات اعتباری. 24
3-2-6-2 تامین مالی تجهیزات.. 24
4-2-6-2 بدهیهای رهنی. 24
5-2-6-2 اوراق قرضه25
1-5-2-6-2 انواع اوراق قرضه25
6-2-6-2 مزایا و معایب تامین مالی از طریق بدهیهای بلندمدت.. 26
7-2 تشریح بازده و انواع آن. 28
1-7-2 بازده سهام28
2-7-2 بازده مورد انتظار یک سهم30
3-7-2 بازده ارزش ویژه یا حقوق صاحبان سهام30
4-7-2 بازده دارایی. 31
5-7-2 بازده سرمایه گذاری. 31
8-2 نظرات و تئوری های تامین مالی. 32
1-8-2 نظریه سنتی. 32
2-8-2 نظریه مودیگلیانی و میلر. 33
3-8-2 مالیات و نظریه مودیگلیانی و میلر. 34
4-8-2 هزینه های ورشکستگی و نظریه مودیگلیانی و میلر. 34
5-8-2 هزینه های نمایندگی. 34
6-8-2 تئوری موازنه ایستا یا پایدار. 35
7-8-2 نظریه عدم تقارن اطلاعات.. 36
8-8-2 تئوری سلسله مراتب گزینه های تامین مالی ( تئوری ترجیحی)37
9-2 مروری مختصر بر مطالعات و تحقیقات.. 39
1-9-2 مروری مختصر بر مطالعات خارجی. 40
2-9-2 مروری مختصر بر مطالعات داخلی. 42
فصل سوم:روش اجرای تحقیق
1-3 مقدمه47
2-3 روش تحقیق. 47
3-3 متغیر های تحقیق. 48
1-3-3 متغیر مستقل. 48
2-3-3 متغیر وابسته48
3-3-3 متغیر کنترل. 49
4-3 مدل مفهومی تحقیق. 50
5-3 اهداف تحقیق. 50
6-3 فرضیات تحقیق. 51
7-3 جامعه آماری و نمونه تحقیق. 52
8-3 روش گردآوری اطلاعات.. 52
9-3 روش تجزیه و تحلیل داده ها :53
10-3 آمار توصیفی. 53
11-3 آزمون های رگرسیونی لازم در سه بخش زیر ارائه گردیده است:53
12-3 رگرسیون فرضیات تحقیق بصورت زیر می باشد:56
13-3 معرفی نرم افزار Eviews. 57
14-3 انواع داده‌ها57
15-3 مدل داده های ترکیبی سری زمانی- مقطعی (پنل)58
16-3 انواع مدل های بکار رفته در داده های ترکیبی. 58
17-3 تحلیل رگرسیون. 59
18-3 فروض کلاسیک... 60
فصل چهارم:تجزیه و تحلیل داده‌ها
1-4مقدمه64
2-4 آمار توصیفی. 64
3-4 آزمون فرضیه های تحقیق. 66
1-3-4 آزمون هم خطی بین متغیرها ونرمال بودن داده ها66
2-3-4 بررسی ناهمسانی واریانس.. 67
3-3-4 بررسی خود همبستگی. 68
4-3-4 آزمون F و آزمون هاسمن. 68
5-3-4 تحلیل رگرسیون (فرآیند آزمون فرضیه ها)69
1-5-3-4 آزمون فرضیه اصلی. 71
2-5-3-4 آزمون فرضیات فرعی. 72
1-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی اول:72
2-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی دوم:72
3-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی سوم:73
4-2-5-3-4 آزمون فرضیه فرعی چهارم:73
4-4معادله خروجی مدل تحقیق. 74
فصل پنجم:نتیجه‌گیری و پیشنهادات
1-5مقدمه76
2-5 ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها76
1-2-5 فرضیه اصلی. 76
2-2-5 فرضیه فرعی اول. 77
3-2-5 فرضیه فرعی دوم77
4-2-5 فرضیه فرعی سوم78
5-2-5 فرضیه فرعی چهارم78
3-5 نتیجه گیری کلی تحقیق. 78
4-5 پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های تحقیق. 80
5-5 پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی. 80
6-5 محدودیت های تحقیق. 80
پیوستها
خروجی نرم افزار. 83
منابع و ماخذ
منابع فارسی:88
منابع لاتین:91
چکیده لاتین. 93
جدول 1-1 خلاصه تحقیقات انجام شده5
جدول 1-4 نتایج آمار توصیفی. 65
جدول 2-4 جدول همبستگی برای تست هم خطی دادها66
جدول 3-4 نتایج آزمون ناهمسانی وایت.. 68
جدول 4-4 آزمون F لیمر. 69
جدول 5-4: آزمون هاسمن. 69
جدول 6-4 نتایج آزمون رگرسیون ترکیبی. 70
نمودار 1-3 مدل مفهومی تحقیق. 50
پروپوزال بررسی ارتباط بین ریسک تمرکز مشتری و هزینه سرمایه صاحبان سهام
- اطلاعات مربوط به پایاننامه:
الف- عنوان تحقیق
1- عنوان به زبان فارسی:
بررسی ارتباط بین ریسک تمرکز مشتری و هزینه سرمایه صاحبان سهام
2- عنوان به زبان انگلیسی/(آلمانی، فرانسه، عربی):
تذکر: صرفاً دانشجویان رشتههای زبان آلمانی،فرانسه و عربی مجازند عنوان پایاننامه خود را به زبان مربوطه در این بخش درج نمایند و برای بقیه دانشجویان، عنوان بایستی به زبان انگلیسی ذکر شود.
..............................................................................................................................................................
..............................................................................................................................................................
ب – تعداد واحد پایاننامه:
ج- بیان مسأله اساسی تحقیق به طور کلی (شامل تشریح مسأله و معرفی آن، بیان جنبههای مجهول و مبهم، بیان متغیرهای مربوطه و منظور از تحقیق) :
حدود چهار دهه از شروع تحقیقات منظم و روشنمند درباره تاثیر اطلاعات حسابداری بر قیمت و بازده سهام می گذرد. به دنبال طرح فرضیه بازار کارا و ارائه مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در دهه 1960، این تصور که گزارش های حسابداری به عنوان تنها منبع اطلاعاتی موجود در بازارهای سرمایه است. مورد انتقاد قرار گرفت. اما علیرغم افت و خیزهایی که در این رابطه وجود داشت، تاثیر اطلاعات حسابداری در قیمت و بازده سهام در تحقیقات مختلف نظیر تحقیق بال و بروان، و تحقیق بیور در سال 1968 مورد تایید واقع شد